6月是生猪出栏巅峰?养猪一定会面临亏损?

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编者按:关注行业,研报精选作者周莎发文“生猪养殖:美丽却残忍的万亿赛道”提到因为价格波动极大,而企业无法有效规避,任何生猪养殖企业都不可避免的面临着未来一定会出现的亏损,哪怕只是一个季度,这是养殖行业最为重要的特征,没有之一!屠宰于养殖而言是一个避风港,在猪价极低时,通过屠宰把生猪变为冻肉可以把当期亏损转换为存货跌价损失,待后续猪价回升后可以冲回,进而规避巨额亏损;经观财经眼消息“21家机构调研,拐点来了?”提到6月份是生猪出栏的巅峰,具体详情如下:

生猪养殖:美丽却残忍的万亿赛道

生猪养殖是一个看起来很美好但实际上很残忍的行业。在中国的养猪业,真正成功过的企业只有两家:温氏和牧原。这两家都有一个共同的特点,就是都有超过20年的养猪历史。看到了吗?是20年。当然,温氏在此之前还有过十多年的养鸡历史,这都是相通的。

其实养猪最惨的时候,不是14年,更不是18年,而是98年亚洲金融危机,大家知道那时候一头仔猪卖多少钱吗?1块钱。是的,白送都没人要。而现在全市场只有温氏和牧原经历过,所以它们永远对这个行业怀有敬畏之心,永远都把风险控制放在第一位。

接下来,我讲讲养猪这个行业究竟特殊在哪里?首先,面对的是活物,企业账上有大量生物资产,而这些是随时有可能死亡的,也就是这些资产随时有可能彻底消失。和饲料、屠宰等工业不同的是,养殖业的资产属性完全不同,一边是厂房和机器设备,有明确产权关系,可以抵押。另一边是在农用建设用地上盖猪舍,没有产权、不能抵押,更要命的是大量生物资产趴在账上,无论是传染病还是什么其他的突如其来的重大疾病,都可能让这些资产在顷刻间消失殆尽,这些动物只要死了就一文不值。
其次,价格波动极大,任何单一的企业或个体都对价格没有决定性作用,也就是没有定价权,只能被动接受。而且在猪价极低时,不能储存活物,只能被动销售造成实质性亏损。除非自带屠宰和冷库,可以储存起来等价格反弹后再卖。这也是为何各大养殖企业都要自建屠宰的原因,并非看中了屠宰这个行业,而是当自己养殖规模大了以后,为了在猪价极低时不至于任人宰割而给自己留下一条后路。
过去这么多年,但凡打着全产业链旗号从养殖延伸到屠宰和终端的尝试,无一成功,如雏鹰(雏牧香)等等,就是因为没有看清楚这个行业的本质,屠宰很难,终端更难,不是谁去做都能做好的。屠宰于养殖而言是一个避风港,通过存货和延缓亏损来平抑生猪价格的剧烈波动,不至于在猪价极低时,面对巨额亏损一筹莫展,通过屠宰把生猪变为冻肉可以把当期亏损转换为存货跌价损失,待后续猪价回升后可以冲回,进而规避巨额亏损,千万别指望靠屠宰能赚大钱。
因为价格波动极大,而企业无法有效规避(不要和我说规模化将平抑价格波动,美国规模化够高了吧,亏钱的时候也没见比我们亏的少、亏的短啊?更不用说国内规模化远高于生猪的白羽肉鸡产业,15年到17年有多么惨烈了),这意味着任何的生猪养殖企业都不可避免的面临着未来一定会出现的亏损,哪怕只是一个季度。注意,不是可能出现,而是一定出现。这是养殖行业最为重要的特征,没有之一!
对于一个一定会出现亏损的行业而言,任何企业,只要是在持续发展,意味着产能在不断扩大,那么未来或者现在的任何一次亏损都比过去仍何一次赚钱的时候产能要大。这也就意味着,任何养殖企业的下一次单季亏损幅度大概率会比之前的任何一次单季盈利或亏损幅度更大,也就是说,任何养殖企业都面临着在下一次周期低谷中破产的风险,无一例外。
养猪这个行业,最难受的时候有两个条件,缺一不可:巨幅亏损 & 规模很大。这两个条件只满足一个都不难受,但是两个同时满足就一定是一场灾难。(节选来源:研报精选  作者:周莎 华西证券农林牧渔首席分析师)

猪肉消费下降了多少?
近期,随着产量的增加,猪肉价格下行趋势逐渐明朗,养猪业后期盈利前景引人关注。此外,更值得关注的一个现象是,消费者不吃猪肉或是说吃猪肉的少了。
猪肉占比下降、禽肉占比上升
2018年8月,非洲猪瘟在国内首次暴发。对比国家统计局发布的2020年、2017年这两个年度的统计公报可以发现,猪肉产量占比下降、禽肉占比上升的趋势非常明显。
对比发现,猪肉产量下降1227万吨,禽肉增加464万吨。其中,猪肉占比下降将近10个百分点,禽肉占比提升8.4个百分点。这背后是,在非洲猪瘟冲击下,猪肉产量锐减,其中的肉类需求缺口,就由禽肉等替代性肉类来弥补。
尽管从全球来看,2016年,鸡肉产量就已经超过猪肉,但在中国市场,鉴于中国消费者的肉类消费习惯,肉类消费仍然以猪肉为主,鸡肉消费量难以超过猪肉,如今已经出现了一些新的趋势。
布瑞克农产品集购网研究总监林国发认为,短短四年时间,猪肉产量占比就下跌将近10个百分点,虽然非洲猪瘟影响显著,但在未来,有很大概率猪肉需求将会止步于5000万吨—5200万吨,难以重回5600万吨的巅峰数据。而禽肉的需求稳步增加,将会从当前2500万吨左右(含有一定进口量)提升到2800万吨。
值得关注的是,从饲料转化率指标来看,鸡要明显优于猪。由于禽属于节粮型的畜产品,白羽肉鸡的饲料转化率,即使考虑种禽,也不超过1.75。然而,生猪在2.8左右,考虑到种猪的摊分,可达到3。由于过去两年,生猪普遍压栏,出现“浪费性饲料需求”,特别是压栏300斤以上,超过3.2。(节选来源:第一财经)
21家机构调研,拐点来了?
正邦科技发布公告称,5月27日接待了中信资管等21家机构的调研。截止28日收盘,正邦股价13.01,涨了0.31%。这波机构是观望还是抄底?
未来几个月内,市场还会经历震荡。原因如下:
1、市场消费低迷。过去一年猪价高居不下,居民习惯性用其他肉类或肉制品代替猪肉,短期内消费习惯并不会较快改变。而夏季是猪肉消费的淡季,一般要到国庆之后猪肉的销量才会有大幅度的增加。短期内猪肉的需求量上不去,价格很难回弹。
2、6月份是生猪出栏的巅峰。生猪出栏,价格势必会下降,猪肉下跌又会引起农户恐慌性出货。猪价下跌争先抛售,抛得越厉害就跌得越厉害。如此一来,猪肉的价格更被压缩,可能没有利润,严重的甚至亏损。(节选来源:经观财经眼)
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