春节后猪价最大压制因素显现?进口肉不止,积存5个月的冻品急待出库

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所属分类:养猪资讯

最近,猪涨价已经告一段落。大家最关心的是,春节后期,猪价会怎么样?盛达期货认为,近几个月我国猪肉进口量依然高位,但冻肉出库放缓,这部分冻品在2021年上半年将成为影响猪价的重要因素。

春节后猪价最大压制因素显现?进口肉不止,积存5个月的冻品急待出库

一、供给方面的利空因素
 
1、封存数月的冻品将投放市场
自2020年第四季度开始,猪肉制品、鳕鱼、车厘子等等多批进口冻品的包装内外部检出新冠肺炎病毒,导致2020年11月起,冻品猪肉及相关制品,一直封存。这既是2021年1月猪价大涨的主要原因。春节后一旦疫情得到有力控制,冻品出库可能会逐渐恢复正常,再加上冻品厂商资金账期等因素,冻品销售可能会有所加快。
 
根据海关总署公布的数据,2020年10月、11月、12月进口猪肉数量分别为32.9万吨、32.6万吨、43.3万吨。平均每月进口量36.3万吨。再加上2021年1月和2月,相当于有将近5个月的进口猪肉冻品在库存中累积,未能及时供应市场。这5个月的冻品大致相当于180万吨的猪肉制品。按照官方公布的最新数据,2020年我国猪肉产量4113万吨,即每月平均342万吨。每月平均36.3万吨的冻品猪肉,相当于月均猪肉产量的10%。
 
春节后,随着新冠肺炎疫情的逐渐控制,再加上进口猪肉贸易商渴望回笼资金,冻肉出库或将加快。这将成为春节之后猪价的不确定因素。
 
图1 :中国猪肉制品进口情况

 

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数据源:盛达期货研究院
目前美国市场已经在担忧,中国生猪产能恢复良好,后期进口美国猪肉及制品量或将大幅下降。国内行业人士认为,这个或许在2021年的下半年,尤其是四季度才会比较明显。
 
2、国家统计公报:生猪存栏已恢复至2017年末的92.1%;能繁母猪存栏则恢复至93%
 
生猪存栏持续较快恢复,出栏降幅明显收窄。2020年末,全国生猪存栏40650万头,比2019年末增加9610万头,同比增长31.0%,恢复到2017年末的92.1%,生猪存栏连续5个季度环比增长。

2020年,全国生猪出栏52704万头,比2019年减少1715万头,下降3.2%。
 
2020年,全国猪肉产量4113万吨,比2019年减少142万吨,下降3.3%。
 
图2 :中国生猪存栏和能繁母猪存栏环比增长情况

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数据源:盛达期货研究院
近期,农业农村部测算表示,预计2021年1-2月份生猪出栏比上年同期增长25%左右,后期猪肉价格还有下降的空间。
 
3、上市公司生猪出栏有望继续迅猛增加
牧原、新希望、正邦、温氏、天邦、大北农、傲农、天康、唐人神、金新农、龙大肉食、罗牛山等12家上市企业2020年全年生猪出栏总计5563.46万头,同比增幅22.92%。
 
图3 :12家上市公司生猪出栏量和规模企业占比情况

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2021年前22强养猪企业规划,总计18967万头,同比增加142.9%;上述企业2020年生猪出栏小计7808万头。按2020年中国生猪出栏5.2704亿头肉猪计算,前22强猪企约占中国猪业的35.99%。而按照农业农村部专家的估算,目前规模猪场生猪出栏占全国的57%左右。
 
受制于政策、经济形势、疫情等多重因素,这些巨型企业的计划恐怕难以完满落地。不过,可以预期,规模企业保持大幅增加的信心决心和投入,后期导致的结果,应该是生猪出栏量的大幅迅猛增加。
 
4、生猪产能恢复的速度和幅度超预期
12月30日,全国农业农村厅局长会议在北京召开。会上对2021年重点工作进行了部署,强调“十四五”期间粮食产量要稳定在1.3万亿斤以上,猪肉产能要稳定在5500万吨左右。
 
图4 :中国猪肉产量情况

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2020年,全国猪肉产量4113万吨,比2019年减少142万吨,下降3.3%,相当于2017年猪肉产量的76.74%。在国家各种政策支持下,生猪产能的恢复已经开始逐步走上正轨,而政策加持后的结果,应该是生猪产能的恢复速度和幅度明显超市场预期。按照目前的态势,大概率,促进生猪产能将会出现在2021年一号文件中。
 
5、养猪利润可观,补栏热情高涨
 
据发改委测算:2021年1月第2周,全国生猪预期盈利1201.31元/头。
 
据湖南省监测:2021年第2周,养殖户出栏生猪头平盈利2000元以上。
 
据陕西省监测:2020年12月,散养户平均每出栏100公斤生猪盈利1075.3元,规模场平均每出栏100公斤生猪盈利1071.4元。
 
图5 :生猪利润情况

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而据国家发改委统计:2016、17、18年,全国散养生猪成本为2051、2007、1873元/头。
 
若按照2000元/头成本计数,则毛利润率分别为:全国60.07%、湖南100%、陕西53.77%-53.57%。
 
二、春节后的需求淡季也将明显压制价格
 
1、全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量数据
 
2020年12月,屠宰量2060.35万头,环比增加26.69%,同比增加41.8%;也即南方腊肠腊肉消费增势明显,这也是前期促进价格猛涨的一大因素。
 
2020全年,我国生猪屠宰量16259万头,同比减少14.94%;较前五年均值下降24.59%。依据此数据,全国猪肉消费同比降幅1/4左右!
 
图6:全国定点企业生猪屠宰量情况

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因国内的消费习惯,形成的鲜肉价格远高于冻肉的现实,且目前猪肉价格仍处于多年高位,可以判断,生猪出栏基本就被消费,也即可以简单粗暴地讲,全国生猪出栏情况,目前就基本代表了消费情况。
 
图7的最后一个图显示,定点企业生猪屠宰量,连续多年保持在全国生猪出栏量的3成以上,因此,可以讲该数据具有相当程度的代表性,来反映国内生猪消费情况!
 
图7:定点企业生猪屠宰量的淡旺季差异情况

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数据源:盛达期货研究院
 
2、主要批发市场白条交易量(农业农村部信息中心)
 
农业农村部信息中心公布的数据,2020年12月主要批发市场白条交易量6.9483万吨,环比增加18.14%,同比增加21.69%;也即南方腊肠腊肉消费增势明显,这也是前期促进价格猛涨的一大因素。2020全年,白条交易量55.78万吨,同比下降20.51%。白条批发量与价格的相关性为负73.88%。依据此数据,2020年全国猪肉消费同比降幅2成。
 
主要批发市场白条交易量,同一年度之内,3月数据降幅明显超过4月,数据支持春节后消费淡季生猪消费降幅明显的经验性结论;而且2019、2020两年,3、4月份相对于1月份的降幅都超过了20%,也即春节之后猪肉消费降幅还是比较明显。不过,因农业农村部网站目前公布的数据仅仅只有2018年11月至今,时长太短,导致数据的代表性不够,后期会继续跟踪观察验证。
 
图8:白条猪肉批发交易情况

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图9:中央储备冻猪肉投放情况

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数据源:盛达期货研究院
2020年1月3日-12月30日,中央储备冻猪肉投放38次,共计投放量67万吨。这既是国家在节日前平抑物价的常规操作,也说明国家对目前的猪肉价格不认可,政策利空压力明显!近期商务部表示,春节期间每周都会有中央储备冻猪肉投放,这将大幅压制猪价。
 
图10:中国肉蛋奶产量与蛋鸡、肉鸡养殖利润情况

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政策要求短期压制过高的生猪和猪肉价格,政策中长期将继续加大恢复已在路上生猪产能;春节之后,猪肉消费迎来传统淡季;春节之后,随着公共卫生事件控制得力,进口冻品出库就迫在眉睫,且库存量巨大!因此,可以预期,春节之后,供需双杀,生猪现货价格的跌幅恐怕超过很多市场人士的预期!
 
生猪期货已经上市,部分人士觉得目前生猪期货已经超跌。不过根据牧原的公告,2020年,牧原集团的生猪养殖成本大致在14元/公斤左右;2021年预计有望降至11-12元/公斤。而且目前行业共识是,生猪养殖行业进入去利润阶段。因此,我们的判断是生猪期货跌势未休。
来源:盛达期货
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