短期来看,当前自繁自养利润达368元/头,虽然较高峰有所下滑,但随着二育大量出栏,2024年四季度猪价或高位震荡。长期来看,本轮周期养殖端补栏母猪理性,8月第三方能繁数据环比增速明显收窄,2025年猪价景气区间有望延长。
9月以来,生猪价格整体呈现明显回落态势,这主要因供应端压力明显增加,其中增量主要体现在集团企业和规模场,市场普遍预期9月期间出栏量环比增加,散养户月内出栏量也有所增加,不过通过价差对比来看,规模企业压力相对更加明显。
此外,二次育肥出栏量相对比较大,一方面因为前期积累了比较大的存栏,另一方面也因为价格进入下行通道,肥标价差略有缩窄。当前生猪出栏体重整体维持相对偏高水平,养殖端主动降体重也会带来进一步的供应压力。而需求端来看,猪肉消费明显走弱,这一定程度导致了近期猪价的持续下行。
华福证券研报认为,长期看本轮周期养殖端补栏母猪理性,8月第三方能繁数据环比增速明显收窄,2025年猪价景气区间有望延长。根据涌益咨询,截至9月27日,全国商品猪价格为18.26元/公斤,周环比-4.25%;15公斤仔猪价格为489元/头,较上周环比-68元/头;本周生猪出栏均重为125.17公斤/头,较上周-0.31公斤/头。生猪养殖利润方面,周外购仔猪养殖利润为185.28元/头,盈利周环比-98.93元/头;自繁自养养殖利润为368.14元/头,盈利周环比-95.42元/头。恐慌下抛售增多,短期猪价超跌。
9月国内重点批发市场到货量呈“倒N”型的走势。根据数据监测,截至9月27日,全国重点批发市场日均到货量2.84万头,为月内最高,环比上涨8.40%,但是价格却长期倒挂。月内有中秋及国庆两次节日提振,部分市场存小幅备货行为,整体销量亦有所增加。但中秋节后需求惯性回落,终端商户拿货积极性一般,且整体供应较为充足,商户有等价、压价心理,批发市场成交情况较为疲软;且个别地区受雨水天气影响,批发市场人流量下降,活跃度减弱。
卓创资讯生猪市场分析师胡文欣表示,随着部分地区迎来降温,国庆备货带动市场走货速度转快,且上游收购阻力减弱,经销商拿货成本下滑、拿货意愿有所提升,预计国庆前到货量或持续走高,但节后需求仍会有所回落。10月批发市场到货量或先增再减。目前,行业内有能力大量补充产能的主体较少,在行业高负债和低猪价预期的背景下,行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能,预计产能在低位会维持较长时间,从而拉长本轮周期持续的时间,而在宏观政策调整下需求端预计有望回暖。
今年在需求偏弱的背景下,市场对猪价的高度和持续性存在较为悲观的看法,节前猪价旺季不旺的表现下,二次育肥入场保持谨慎,猪价整体呈现偏弱的态势。而国庆节作为常规的出栏节点,猪价偏弱下养殖户出栏积极性增加,供给的增量导致猪价持续走弱。目前生猪价格依旧存在较好利润,而在短期超卖结束后,预计猪价仍有向上反弹空间。
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