猪价高位回落，周期趋势趋弱
9月猪价高位回落，根据养猪信息网数据统计，截至9月23日，全国生猪(外三元）出栏均价18.59元/公斤，较8月末19.67元/公斤下跌1.08元/公斤，跌幅5.5%。
板块方面，猪肉股涨跌互现，截至发稿，梅花生物涨超2%，天康生物、海大集团小幅上涨；播恩集团、大北农、立华股份跌幅居前；畜牧养殖ETF（516670）横盘震荡。
申万宏源分析认为，猪价高位回落，周期趋势趋弱；复产、扩产有限，本轮盈利周期有望被拉长，关注头部企业盈利兑现与中长期价值。弱预期是本轮周期的显著特征，产业端主客观层面扩产意愿均明显弱于以往猪价上行周期，截至8月末，全国能繁母猪存栏4036万头，较7月水平小幅下滑0.1%，较本轮产能周期低点3992万头仅增长了1.1%。与之对比，2022年猪价开始上涨后的7个月时间，全国能繁母猪增长了4.6%。
向后展望，能繁母猪产能或维持平稳甚至继续小幅下行，考虑到行业保守的补栏、复产行为，本轮生猪养殖盈利周期有望被明显拉长；叠加饲料原料价格的下行，头部上市猪企业绩兑现度值得期待。
截止9月23日，生猪平均价格为9.20元/斤。其中，黑龙江省、吉林省、辽宁省、山西省、内蒙古、新疆已跌破9元。
据卓创资讯监测，本周全国生猪交易均重环比微跌。全国生猪平均交易体重125.24公斤，环比微跌0.10%。周内交易均重北方微跌，两湖及西南小涨，华南基本稳定。中秋节后北方分割订单下滑，屠企大猪收购量减少，对标猪收购占比提升；同时，节前大猪集中出栏被消化，节后大猪存栏占比略有下滑，共同推动交易均重小跌。两湖及西南部分产区规模场走货难度偏大，市场消化不畅，节后存在被动压栏情况，出栏均重小涨。华南养殖端前期积极出栏，近期出栏压力减小，顺市出栏，供需僵持，均重暂稳为主。本周全国重点屠宰企业结算均价为19.70元/公斤，环比下跌2.93%，跌幅较上周扩大2.78个百分点。中秋节前，屠宰企业订单增加，收购积极性提升，但养殖端出栏节奏加快，下游有一定压价空间；中秋节后，猪源仍较充裕，但屠宰企业订单减量，压价心态增强，结算价震荡下滑。
和合期货认为，生猪现货价格持续下跌，跌幅较大。一是中秋节过后，市场对需求转弱的预期。猪肉消费旺季不旺，水产、鸡蛋、牛羊肉等替代品供应充足，挤压猪肉市场。二是市场出猪积极性较高，出栏量环比上涨。月下旬集团猪企出栏计划偏多，二育、压栏心态不高，生猪供应相对宽松。常理而言，步入9月生猪市场进入传统消费旺季，天气转凉加上节假日的提振，生猪消费逐步转强。但今年9月南方天气依旧偏高，水产品、牛羊肉等替代消费作用增强，消费旺季不旺的特征较为明显。目前二育补栏量下降，出栏量增加，月下旬规模场出栏计划较多，市场供应充足。预计下周生猪市场持续震荡运行。
卓创资讯预计未来一周全国行情或震荡下滑，其中周后期北方或降价，南方有涨价可能。供应方面，目前生猪供应较为充足，养殖集团及二次育肥户均有较多出栏计划。而部分低价区如东北降至18元线附近后，或短暂刺激二次育肥补栏，一定程度上减少流入屠宰端的生猪供应量，价格或短暂上涨。但综合来看，供应或较多。需求方面，中秋节后需求快速缩水，部分屠宰量已跌至节日备货提升前的水平，或低于备货前的水平，对行情有利空影响。
华鑫证券指出，从生猪出栏价格波动看，中秋猪价有所回落，预计三季度依然维持盈利周期。根据涌益咨询数据，在中秋节前一周，全国商品猪出栏周均价周环比下降0.56%。从全国各省商品猪出栏价看，中国大部分省市出现出栏价格下跌的情况。伴随中秋假期的到来，生猪出栏价持续回落，下跌主要是猪肉消费端的疲软，特别是餐饮端的缩量导致。同时养殖户惜售压栏情绪降低，导致中秋生猪供给量短期快速提升，进一步压低出栏价格。但是目前在2023年底疫病影响以及母猪补栏整体较慢的双重因素叠加下，预计2024年三季度整体供给端依然存在缺口，预估三季度猪价依然会维持高位，生猪养殖盈利周期将会持续。
华西证券研报表示，展望后市，仍然对四季度猪价偏乐观，天气转凉叠加假期提振，猪肉需求有望边际好转，且从产能推断2023年下半年能繁存栏量降幅呈逐月放大趋势供应压力或加速减少。随着猪价上涨，生猪养殖企业基本面改善，养殖利润有望进一步扩大，建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。
中邮证券认为，前期生猪产能经过了16个月的去化，累计去化幅度9.2%，且从2023年11月至2024年6月的8个月时间内，产能都是持续低于2021—2022年周期的最低点，其对应着下半年生猪供给将在低位持续较长时间。另外，主要上市公司2024年中期消耗性生物资产较2023年底进一步降低，意味着下半年的生猪出栏依然是相对少的。四季度猪价下降空间有限，行业将维持较好盈利。
免责声明：本文综合澎湃新闻、华储网、卓创资讯、金融界，网络整理等。主要用于供给大家学习、交流。若本文侵犯了您的权益，请直接留言或电话联系我们，立刻删除!