机构：生猪供给缺口客观存在，弱预期或有利于猪价持续性
猪肉板块延续回调，截至午间收盘，温氏股份跌2.86%，巨星农牧、唐人神、新五丰等跌超2%，畜牧养殖ETF（516670）跌1.41%。
在近期板块持续调整过程中，资金持续加码主题ETF。上交所数据显示，畜牧养殖ETF（516670）当日份额增长2000万份，合计资金净流入1142万元，近5日获资金连续净流入超6000万元，最新份额14.18亿份创上市新高。
长江证券最新研报观点指出，猪价呈现强现实与弱预期，综合分析产能去化与二育、压栏影响，本轮猪价上涨主要是由供需关系驱动。
该机构认为本轮猪价上涨或具持续性，原因在于——
第一，本轮能繁母猪存栏量去化深于2022年猪价上涨前的去化幅度，而且本轮去化的母猪群体均为高性能母猪，故而本轮去化或足够支撑一轮持续相对更好的价格上涨。
能繁母猪存栏自2022年12月-2024年4月连续去化，累计幅度达9.2%，与近一次猪价景气的前期去化相比更深。2022年猪价景气回升前，能繁母猪累计去化8.5%，本轮去化幅度更深，且存栏位置更低，较2021年高点去化12.7%。从去化母猪的繁殖效率上来看，2021-2022年能繁母猪去化可能受到行业繁殖性能提升的抵消，而2023年以来，行业的繁殖性能提升是非常有限的，去化的基本均为高性能母猪群体。
第二，从屠宰量变化幅度与大体重猪出栏占比来看，本轮猪价上涨主要还是由供给减少驱动，二育、压栏的因素相对较少。
在屠宰量层面，2024年屠宰量在5-7月并未呈现大幅度的环比下降。2022年时期则是在6月后出现了屠宰量的环比下降，同时出栏体重出现了大幅提升，这是压栏与二育量提升阶段的典型数据变化。此外，观察体重150kg以上出栏占比与标肥价差，2024年150kg以上出栏占比显著少于2022年，同时肥猪（150kg以上）价格基本保持了对标准体重猪的溢价，这2点都体现了行业中的大肥体型猪偏少，这显然不是压栏二育量较多的特征。
长江证券总结指出，供给缺口客观存在，而产业预期弱，这意味着压栏、二育、大幅补栏等行为将更少发生，这对于猪价持续性是有利的。历史来看，四季度屠宰量相比于一、二、三季度增加幅度都在 10%以上，需求在环比层面的增加有望在四季度进一步推升猪价。
