猪价临近20元关口 后续上涨空间还有多少?

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猪价临近20元关口 后续上涨空间还有多少?

年内生猪价格“淡季不淡”,自5月中下旬起,猪价启动快速上涨,迅速突破15元/公斤、16元/公斤,且再未跌破,全行业就此进入盈利阶段。

月初养殖端出栏节奏放缓,产能去化导致8月生猪供应能力有限,叠加市场看涨情绪,助推猪价连续4日上行,截至7月31日,卓创资讯监测全国瘦肉型生猪均价为19.73元/公斤,环比上涨0.24元/公斤,临近20元/公斤重要关口。月初养殖端挺价情绪暂时难以消退,预计短时生猪行情或震荡上行,且有望创下全年新高。

01 猪价涨势如虹

截至目前,猪价连续四周上涨,自繁自养生猪头均盈利继续扩大,单头猪自繁自养养殖利润为459.35元,环比上涨4.74%,今年以来,全国生猪出场价格增幅超30%。

猪周期底部演绎至今,因猪肉供过于求,导致猪价持续下跌,而能繁母猪经历产能去化后,尽管需求端没有呈现明显复苏,供给端规模明显缩减推动价格上涨。公开资料显示,本轮周期2022年12月~2024年4月累计去化9.2%,去化已超过2021~2022年,较2021年6月能繁母猪存栏量下降12.5%。

“生猪养殖是典型的周期行业,需求为刚需,呈现季节性波动,供给侧波动主导周期演绎,价格则是企业盈亏的生命线。今年二季度以来,猪肉价格明显上涨,供应端对后市乐观,二次育肥也积极入场,进一步推动终端肉价上涨。”某农业分析师说:“结合生猪10个月的生长周期考虑,供应端为猪价上涨托底,消费端需求是决定猪价高点的核心变量。目前处于猪肉消费淡季,需求端支撑有限,预计短期内猪价偏强运行,中期看,猪价以温和震荡为主。”

二季度以来猪价超预期表现,加上7月份猪价涨势不断,让投资者对上市猪企的三季度乃至全年业绩扭亏抱有期待。今年下半年猪价趋势向上,上市猪企有望实现半年度盈利,盈利规模取决于出栏量完成程度。“周期底部较长时间拉锯,使得上市猪企普遍处于高杠杆状态,尽管行业景气度回暖,上市公司不会轻易扩产、增加资本投入。出栏规模增长是上市猪企盈利规模成长的核心,因此在生猪产能回升相对缓慢的阶段,低成本是推动盈利空间的关键。”该分析师说。

02 后续上涨空间比较有限

农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇表示,“猪价在5月中下旬确立上涨趋势后,这一次总体上属于温和上涨。首先从能繁母猪去化角度来说,去年下半年的去化速度加快,尤其是去年四季度,所以带动今年三季度猪价出现比较明显的季节性上涨;其次从全年的供给来说,一般情况下二季度末三季度初的时候都是全年生猪出栏的低位。”

不过,朱增勇认为,“三季度后续上涨空间不大了,8月份可能维持略高于现在的价格水平,但涨幅比较有限。”

申港证券指出,商品猪出栏均价上周内价格阶段性创今年新高,预计短期雨水较多影响出栏节奏。根据钢联数据,截至7月26日,商品猪出栏均价19.12元/公斤,周环比上涨0.68%。商品猪价格周内价格达到年内新高19.25元/公斤,预计在行业产能去化中长期逻辑下,短期雨水较多影响出栏和外调速度对猪价也形成一定支撑。

中邮证券表示,猪价易涨难跌,周期持续性强。本轮周期中,产能最大累计去化幅度为9.2%,2024年4月的产能最低点已低于上一轮。虽然疲弱的需求限制了猪价上涨的高度,但产能低位回升缓慢,供给相对紧张的格局或将维持较长时间。预计下半年猪价易涨难跌,且行业盈利持续时间或超市场预期。

展望后市,朱增勇认为,8月份可能维持略高于现在的价格水平,但涨幅比较有限,“我觉得今年盈利点就在三季度和四季度,上半年属于盈亏平衡略有盈利的状态。”

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