近期猪价持续上调，从五一节前的14.8元/公斤左右上涨至5月17日的15.4元/公斤左右。且周末猪价上涨加速，涌益监测周末生猪均价上涨约0.38元/公斤、截至5月19日全国生猪均价约15.8元/公斤，多地猪价突破16元/公斤。
我们分析，近期猪价上涨主要得益于前期能繁母猪产能去化带来的商品猪供应逐步收缩、叠加每年5月起猪肉消费逐步转旺，以及前期压栏/二育的生猪出栏压力或已释放殆尽而新的压栏/二育群体正观望逐步进场。展望后市，短期来看，后市猪价乐观预期叠加饲料原料成本低位运行背景下压栏/二育或持续进场，猪价托底支撑仍足；中期来看，2023年~2024Q1国内能繁母猪存栏持续加速去化、或带动2024年生猪供应压力逐季缓解，猪肉消费逐步进入传统旺季，供需格局持续偏紧或驱动猪价易涨难跌。
从供给端来看，能繁母猪存栏量是决定未来生猪出栏量的关键因素。目前全国能繁母猪存栏量仍处于历史偏低水平，产能去化压力不大。与此同时，近期生猪出栏体重有所下降，这意味着养殖户有压栏惜售趋势，短期内供给压力得到缓解。展望后市，在当前较高的盈利水平刺激下，预计能繁母猪存栏量将继续回升，但考虑到生猪养殖生物学周期的影响，产能恢复仍需要一定时间，整体供给偏紧格局有望延续。
需求方面，随着夏季到来，猪肉消费进入传统旺季，需求端支撑力度明显增强。叠加今年经济恢复带动居民收入改善，猪肉消费有望延续向好态势。与此同时，随着餐饮业回暖，对猪肉等高品质肉类的需求增加，将进一步推动猪肉价格上行。此外，节日效应也将带来阶段性的消费高峰，尤其是中秋、国庆等传统节日期间，猪肉消费量有望出现显著增长。需求端多重利好因素共振，为生猪价格走高奠定坚实基础。
综合来看，在当前生猪供给偏紧、需求旺盛的背景下，生猪价格有望延续上行态势，并推动养殖行业盈利水平进一步提升。
华泰证券发布研报称，展望后市，短期压栏/二育或持续进场形成有力托底，中期供需格局持续偏紧或驱动猪价易涨难跌。同时，4月CPI同比涨幅扩大，猪肉贡献由负转正。该机构预计今年后续月份猪肉价格或持续同比上涨，相应带动猪肉价格对CPI持续正向贡献。按照2024年月度生猪价格高点在18元/公斤和20元/公斤左右测算，猪肉价格高点时影响CPI的点数或在0.75%~1.1%左右。
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