仔猪比年初涨50%!猪价淡季不淡!上升通道已全面开启?

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4月8日据央视财经消息,农业农村部最新监测数据显示,4月份第一周,全国猪肉价格为每公斤25.22元,环比上涨0.2%,已经是连续3周上涨。商户介绍说,近期猪肉价格走高,主要是因为供应端生猪价格走势偏强。3月底全国仔猪价格比年初上涨五成左右,体现出能繁母猪供应量减少。后市行情走势如何?

饲料成本处于相对高位

饲料成本对生猪养殖行业的影响至关重要。
中信建投(601066)期货研究员魏鑫表示,生猪养殖成本与饲料和仔猪两方面的价格有关。饲料成本方面,2023年年中由于替代品较多,饲料成本有所下移,主要企业养殖成本在16元/公斤上下,之后仔猪价格回落,外购仔猪的一般养殖户养殖成本能控制在15元/公斤以内。
五部委的数据显示,2024年2月规模养殖生猪成本为1995元/头,环比下降3.0%、同比下降11.7%。中国饲料工业协会的数据显示,2024年1—2月,饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比41.1%,同比下降1.5%;配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比12.8%,同比下降1.4%。当前,集团企业纷纷在饲料配方、生产效率、品系优化、科技创新等角度全方位探索降成本的实现路径,2024年仍是降本增效大年。根据部分上市企业公告,2024年生猪养殖目标成本在14—15.5元/公斤。

张晓君认为,2023年玉米、豆粕等原料价格处于相对高位,一定程度上给养殖端降成本增加了难度。数据显示,2023年豆粕均价为4300元/吨,略低于2022年的4556元/吨,但三季度高点接近5000元/吨;2023年东北玉米均价为2628元/吨,略低于2022年的2664元/吨,但三季度高点为2760元/吨。从时间窗口来看,2023年8月原料价格达到年内高点。

规模化程度快速提升
近几年我国生猪养殖行业中小养殖户持续退出,规模化程度快速提升。非洲猪瘟前我国年出栏500头以上的企业占比不足30%,而2023年年末达到68%。
值得注意的是,集团场之间的较量已经拉开帷幕。成本偏高、管理效率偏低的集团场负债率升高,而养殖成本相对较低且资产情况良好的集团场正在稳步扩张。高成本产能淘汰出清是必经之路,我国养殖行业进入规模化发展的后半程。
“饲料、养殖企业纷纷寻求产业纵向一体化发展,预计纵向一体化完成前,养殖端‘内卷’将带动原料、屠宰等全产业链竞争加剧,各环节进入微利时代。未来2—3年养殖行业将经受更大考验。”张晓君认为。
能繁母猪存栏量自2023年1月起已连续14个月环比下降,但仍处于绿色区域。五部委的数据显示,截至2024年2月末,全国能繁母猪存栏4042万头,较2022年12月末的4390万头减少7.9%,但仍高于3900万正常保有量3.6%,处于绿色区域,仍以市场调节为主,不需要启动调控措施。2023年2月至2024年2月能繁母猪存栏平均数为4219万头,按照PSY20、成活率85%推算,2024年生猪出栏量约为7.17亿头,略低于2023年的7.26亿头,但高于2022年的6.99亿头,即全年生猪出栏量仍处于较高水平。
“2023年四季度以来仔猪价格持续上涨、淘汰母猪价格坚挺、市场看涨情绪升温,预计2024年3月后能繁母猪存栏量继续下降的动能不足,去产能进程将再度放缓。”张晓君说。
国家统计局的数据显示,2023年全国生猪出栏72662万头,比上年增长3.8%;猪肉产量为5794万吨,比上年增长4.6%,处于2015年以来的最高水平。
养殖业内人士告诉期货日报记者,受2023年四季度疫病暴发、春节前集团场大量提前出栏影响,春节后市场中大猪源减少,肥标价差拉大,集团场普遍压栏增重或者二育进场,导致生猪出栏体重自2月中下旬以来持续抬升,供应压力后移至4月。
今年3月猪价持续反弹
据期货日报记者了解,今年3月以来,全国生猪价格一反淡季常态,反而持续反弹,单月上涨6.55%。4月7日,生猪价格报于15.27元/公斤,仔猪价格环比上涨近15.56%。“近期猪价偏强运行,主要由于终端需求缓慢恢复,且养殖端看涨二季度行情,压栏惜售、二次育肥补栏现象增加,生猪供应收紧。供需共同支撑猪价上涨。”国家级重庆生猪大数据中心申静邈说。
申静邈还表示,产能去化成果也是猪价走强不可忽视的因素之一。2月全国能繁母猪存栏量为4042万头,环比下滑0.61%。比较来看,目前能繁母猪存栏量较2023年年末下降2.47%,多家机构预计行业产能去化将持续。
一般而言,生猪行业具有明显的周期性特征,通常3-4年为一个周期。猪肉价格上涨—养猪户增加—生猪供大于求—价格下降—部分养猪户退出—产能出清—供不应求—价格上涨,循环往复。
而从2022年开始,就有部分行业人士称,传统猪周期失灵了。对于这几年的行情,也有行业人士直言,是大周期叠加小周期。
2021年全年生猪产业大幅亏损,带动养殖端去产能,2022年3月加速去化,同年4月猪价筑底回升,市场认为新周期启动。然而,上行周期仅持续半年,猪价便触顶回落,3个月时间现货价格跌破成本线,且2023年全年维持在13.5-17.5元/公斤的区间内。
对于2024年的生猪养殖市场,张晓君认为,政策逻辑是宏观调控将继续发力显效,“稳物价”政策指引力度有望加大。产业逻辑是养殖端仍处规模化进程深水区,生猪去产能进入实质阶段,其猪瘟疫病常态化可能延长去产能周期。综合考虑,猪价预计围绕养殖成本季节性波动。
申静邈告诉记者,虽然2023年能繁母猪存栏量小幅下降,但考虑到生产效率普遍提升,当前生猪产能仍高于正常保有量。2023年9月以来局部地区生猪疫病导致产能被动去化加速,但当前集团场后备母猪充足,高淘对应高补,被动去化难以形成产能的实质去化,价格长周期拐点仍难预见。然而,考虑到被动淘汰到补栏之间的时间差,供应阶段性减少,将推动猪价短时上涨。
单看二季度,张晓君认为,生猪出栏量环比减少,市场供求格局有望改善,猪价整体预期向好。然而,供应压力后移限制猪价上涨幅度。重点关注出栏体重及集团场压栏结束后的现货表现。若集团场恢复出栏,但体重没有下降趋势,则猪价稳中偏强运行;若体重回落,则说明标猪仍较充足,猪价持续向上的动能不足。
“虽然近期猪价出现淡季不淡的表现,但是否就此进入上升通道难下定论。目前来看,市场存在分歧,主要源于供应波动。”申静邈表示,近期猪价上涨源于压栏惜售和二次育肥压制了供应量,但伴随着需求跟进不足、二育情绪转弱,养殖户出栏积极性将提升。
魏鑫表示,生猪市场在季节性和供应的驱动下,现货端有阶段性走强的空间。目前期货端处于预期注入阶段,相比现货市场,整体节奏提前,同时变化幅度更加谨慎。
预计4-5月猪价将震荡调整

考虑到2023年生猪养殖行业产能去化和非洲猪瘟疫情超出市场预期,2024年生猪均价大概率高于去年。根据农业农村部数据,当前距离2021年猪价高点已累积产能去化16%,距离2023年初产能去化11%,绝对供应量虽然不低,但供需缺口明显好于此前。但在压栏、二次育肥等因素影响下,3月猪价提前走强,有可能透支后期价格。从供给角度看,上半年猪价不支持大幅上涨,同时3月将有后置的产能释放,预计4-5月猪价将震荡调整。如上半年猪价一直走强,或会压制下半年猪价的高度。

从当前产能来看,上半年行业产能去化和猪价走强并不矛盾,能繁母猪出现回升的概率不大,养殖户主动去化的节奏大概率被打断,产能去化的幅度更多取决于南方的疫病和企业的财务情况。

金证研认为,今年猪价和股价的波动可能较去年更大,从行业产能去化到猪周期反转预计将在波动中实现。短期猪价和股价可能都会有震荡调整,4-5月的猪价和能繁母猪的产能去化情况或成为下一个催化,资金安全、成本领先的猪企有望脱颖而出。

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来源:综合央视财经、期货日报、金证研等

编辑:曾慧玲

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