猪价“淡季不淡”,或造成产能后移?警惕“弱现实”扯猪价后腿……

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3月初以来,猪肉价格开始小幅反弹。过去3年持续亏损的养猪行业是否就此迎来转机?机构认为,当前养猪行业去产能处于加速阶段,下半年有望迎来去产能的兑现期,叠加旺季消费,生猪供应趋紧,将驱动市场逐步回暖,看好当前的布局机会。

 

Choice资讯显示,从3月7日起,猪肉价格指数开始上涨。截至3月22日,该指数累计涨幅接近5%。

 

导致近期猪肉价格上涨的原因,主要是在猪肉价格低迷的情况下,养殖企业缩减出栏量,养殖户也有惜售情绪,供给收缩驱动猪肉价格反弹。

 

“接下来,这些推迟出栏的猪会进入市场,形成一定的供给压力,但5月供应会收紧,上述压力会很快得到化解,猪肉价格将延续上涨态势。”沪上某私募基金经理分析道,当前猪肉价格呈现淡季不疲弱的态势,表明行业开始向好。

 

不过,由于部分养殖户对下半年行情预期乐观,加上养殖饲料成本回落等因素,行业去产能的速度有可能放缓。

 

中信期货研报认为, 去年10月以来母猪产能去化加速,预计今年8月之后,前期去产能的效果开始显现,生猪出栏量降幅会扩大,可能导致生猪供给趋紧,从而带动市场回暖。

 

根据首创证券的统计,从生猪销售情况来看,今年前两个月,19家上市公司合计销售生猪2482万头,同比增长9.8%,预计今年上半年生猪供给仍较充足,后续猪肉价格有望延续磨底走势。但是,部分成本不占优势、负债率较高的规模养殖场可能受到冲击,加快行业去产能进度。

 

出栏体重增加,猪肉产能后移
 

我的钢铁农产品网分析认为近期猪肉及分割品价格多随着猪价走高,但实际成交情况并不乐观,猪价走高多是受到二育及压栏影响,屠宰厂宰后体重多有增加。

 

春节之后,猪肉价格震荡运行,但大趋势有上涨苗头。近期散户压栏惜售、情绪助推以及规模场拉涨导致猪价上涨,但是涨势缺乏前期提振基础,猪价走高之后转稳。二次育肥体量整体有限,对短期行情将难以出现较强承托,更多是温和提振。白条价格随生猪价波动而微涨,涨幅一般,当前市场行情依旧处于供需两弱状态,短期行情需求不增,加之屠宰企业冻品消耗慢,产品入库成本高从而导致屠宰企业以销定产来维持较高的鲜销率,进而减轻产业亏损。

 

除了猪肉价格走高,分割品价格也有所提振。近期冻品出库压力仍大,但屠宰厂对后市行情持乐观态度,二季度出库意向偏高。二四号和骨类、排类也跟随猪肉价格有所增加,价格环比上周上涨0.50-1.0元/公斤,但鲜品成交量波动不大。

收购体重增加,养殖产能后移

 

3月份生猪宰后体重逐步增加,截止到3月21日重点省份样本屠宰企业宰后均重为90.00公斤,较3月初增加涨0.63公斤,折算到出栏量增加1斤左右。近期猪价明显走高,尤其是肥猪价格偏高,养殖场惜售情绪明显,均有增重意向,屠宰厂收购体重亦有所增加。目前标肥差基本稳定,养殖场仍有压栏意向,宰后体重跟随小幅增加。

从供应端来看,养殖场出栏顺畅,多有增重意向,提价情绪浓厚,加之近期二育渐起,屠宰厂低价收购有难度,采购原料成本偏高。需求来看,屠宰厂产品销售情况一般,企业被动调整肉价,但终端接受能力有限,同时企业也进入倒挂阶段,目前有少量屠宰厂因亏损而关停企业。综合来看,下周猪肉价格或受猪价影响,继续被动上涨。

方正证券研报指出,猪价进入震荡上行周期,但产能或仍将继续去化。上周屠宰开工率和冻品去库率均只有较小幅度的上升,市场需求相对偏弱,但猪价依然震荡走强。上周自养自繁殖生猪均利为-104.83元,仍然亏损,产能去化趋势不改。需求侧,即将迎来清明节、劳动节等假期,预计猪价短期仍将震荡上行。

 

国金证券研报指出,生猪前期累库的部分供给或在4月份释放,随着天气转热使得肥猪需求减弱,短时二育/压栏总量有限,在供强需弱的背景下猪价或震荡下行,5月份后预计猪价趋势上行。2023年初至今行业产能去化已经超过10%,目前猪价下仍有大量主体处于亏损状态,产能去化幅度或持续加深,从而提升新一轮周期的高度。

预期先行后 谨防弱现实扯猪价后腿
 

据国海良时期货研报,供应缩减预期下,期价先行。农业部数据显示,自去年7月份开始,能繁母猪存栏数开始环比趋降且降幅逐渐加大,截至今年1月底,能繁母猪存栏数自4300万头一线降至4067万头。叠加去年下半年部分地区出现的疫病问题对生产性能造成一定的影响,从未来出栏量测算看,自今年3月份开始,基础生猪出栏能力开始同比下降,5月份过后同比降幅或超过10%。随着年后生猪存栏、饲料产销量等数据的逐步验证,市场对三季度供应趋紧预期越来越强,使得春节过后,期货9约合月率先“抢跑”上涨。

 

短期弱现实格局未改,现货上涨持续性存疑。期货价格的强势带动现货价格出现跟涨后,生猪市场压栏与二育入场再度出现,近几周以来生猪出栏均重出现逆季节性回升,这意味着现货市场存现供应压力后置的风险。弱现实的另一大压力来自于疲弱的终端需求。因目前依旧高企的冻品库存,今年春节后以来,屠企基本没有进行主动入库,同时,从鲜销量来看,今年的终端需求是有明显的同比降幅的,入冻和鲜销两大需求驱动同时缺失,生猪消费肯定是疲弱的。

 

目前期货价格持续上涨后,盘面升水风险不断加大,后期现货价格能否继续跟随上涨,或将决定期价是否会出现回调。而现货价格变化的关键在于后置的需求开始释放时,需求端能否承接得住。节假日历来是养殖主体出栏对标的重要阶段,即将到来的清明假日或是一个检验需求承接力度的关键节点,重点关注期间的猪价表现。

来源:综合自上海证券报、证券时报、我的钢铁农产品网等

编辑:毛洪

注:本文仅供参考,不构成任何投资建议。

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