若供应缩量预期陆续兑现 后市猪价或显著上涨

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需求方面,目前处于猪肉消费的季节性淡季,下游需求开始触底回暖,但同比仍然偏低。

供应方面,三月市场理论出栏量处于高位,但市场看涨情绪高涨,养殖端存在压栏和二次育肥现象,这将降低市场的有效供应,对冲理论出栏量高位的压力。从标肥价差指标看,在肥猪需求季节性走弱的阶段,标肥价差未见收敛,说明市场肥猪供应紧张,刺激市场的压栏情绪升温;从出栏均重指标看,近期生猪出栏均重确实出现上涨,但当前出栏均重仍处于合理区间,短期并未给市场带来较大压力。中长期看,市场存在供应缩量预期:一是2023年能繁母猪持续去化的影响将逐步显现;二是新生仔猪数据自去年11月见顶后开始下滑;三是饲料销售数据反映毛猪存栏量降低;四是市场看涨情绪升温,养殖端或将开始增重过程。

我们认为三月、四月是观察市场产能情况的关键窗口。如果前期压栏的毛猪出栏并未导致现货价格显著回落,说明市场实际供应确实偏紧,这或将进一步强化市场的看涨情绪。

整体看,短期市场有压栏情绪,二育入场较为谨慎,市场担忧压栏导致供应压力后,但我们认为这很难导致现货价格大幅下滑。后续随着供应缩量预期陆续兑现,未来现货价格有望显著上涨,支撑盘面进一步上涨。策略方面,建议逢低做多远月合约。(钱涛)