针对近期市场仔猪补栏、二次育肥以及需求本文做了详细的探讨分析。结合去年生猪产能过剩，加上近期农业农村部下调正常保有量，今年能繁母猪仍在去产能周期，也就说目前猪源并不缺。市场可能再度出现淡季不淡，旺季不旺的反季节价格走势。
3月19日，畜禽养殖板块整体逆市大涨3.88%，据Wind统计，畜禽养殖个股全线飘红，其中，神农集团、新五丰、牧原股份、温氏股份、东瑞股份、圣农发展、益生股份、仙坛股份、立华股份19日分别上涨10%、5.75%、4.98%、4.02%、3.79%、2.23%、2.11%、1.73%、0.3%。机构认为，该行业产能去化趋势不改，周期运行出现明显催化，目前生猪养殖板块处于估值洼地。
“周期磨底有望逐渐进入尾声。美国生猪产业在规模化程度较高的时期尚有明显的猪周期，当前，我国生猪产业的规模化程度仍大幅低于美国，我国猪价未来仍将会呈现周期波动特征。”由于二次育肥等行业行为的存在，山西证券认为，未来猪周期的高点较有可能比2018年“非洲猪瘟”发生之前的正常周期高点要高。
上周，生猪均价为14.43元/公斤，周环比上升1.76%，生猪价格环比小幅上涨，周内猪价呈震荡下行趋势，截至上周五，全国外三元生猪均价为14.42元/公斤。据钢联数据，本周屠宰企业宰后均重有所上升，屠宰企业高价接货意愿一般，且冷冻猪肉库容量相较上周仅减少0.01%。
“近日，生猪期价偏强运行，疲软的消费对供应的减少产生了对冲。”华泰期货分析师邓绍瑞预计，本周猪价或将以偏强震荡为主。
展望后市，华西证券分析师周莎认为，由于春节后为猪肉消费最淡季，且马上迎来清明节和劳动节，我们预计猪肉需求将缓慢恢复，预计3月猪价以震荡偏强走势为主。
2024年1月中旬之后15kg仔猪价格开启企稳反弹的模式，并在2月下旬上涨至39.8元/公斤，15kg仔猪约600元/头。3月仔猪补栏情绪略有下降，仔猪价格开始小幅震荡回落，近几日仔猪价格再度反弹，市场补栏看涨情绪再起，仔猪补栏情绪的高低反应的是市场对未来四五个月的行情是否看好。
近期二次育肥现象增多，主要是市场肥猪较为紧缺，二是看好未来两三个月的上涨行情，在低价购买小体重后，等着未来涨价，有利润后直接出售，正常情况下出栏体重会高于标准体重120kg，因此二次育肥，是在看好未来上涨行情以及肥猪偏紧的情况下进行的市场操作。无论是仔猪补栏还是二次育肥都会点燃市场看涨情绪，但这将增加未来的供给压力。
仔猪补栏及二次育肥是否造成未来供给的过剩，这主要看中长期是否存在供给偏紧，若中长期供给越偏紧，仔猪补栏及二次育肥造成未来供给延长时间越长，比如2019或2020年的行情，而若中长期供需相对平衡，市场并不出现供给较大缺口，仅仅是需求旺季或者阶段性供给偏紧，则仔猪补栏以及二次育肥仅仅是根据市场价格节奏操作，并不具备趋势上涨的基础，若仔猪过渡情绪化补栏以及二次育肥时间过长（对应的指标是出栏体重），则会造成后期供给严重过剩，引发恐慌情绪抛售，即使在需求旺季，生猪价格也会崩盘，比如2022年四季度。
二次育肥主要关注的育肥成本，各阶段体重的养殖成本较上周同期增加0.4-0.5元/公斤，较上月同期增加1元/公斤。可以看出随着生猪价格的上涨，二次育肥的养殖成本也逐步增加，这批二育的小体重猪，出栏在5-6月期间，出栏体重在140-150公斤，生猪价格在高于15元/公斤，出栏是有利可图的，因此15元/公斤将成为二季度市场博弈的心理价位，突破了可能市场情绪会进入非理性阶段，因为在保本的情况下，二育群体会继续压栏，并持续增加后期的供应压力。
二育的肥猪的猪源是小体重的猪，而小体重猪的供给主要看能繁母猪的存栏量，结合前面分析能繁母猪产能供给充裕，因此无论仔猪补栏还是二次育肥造成的市场看涨情绪，并不能持续多久，而随着养殖端持续压力惜售加上二次育肥体重逐步增加，标肥价差将进一步缩窄，难以提供持续上涨的动力。但是若近期养殖端借助这波看涨情绪，持续性压栏助涨，并突破心理价位，市场可能价格上涨或将超预期，但这就会使风险持续增加，直至恐慌情绪引发崩盘。
近期生猪市场价格上涨，主要原因为供给端结构偏紧以及市场压抑的看涨情绪得到释放。去年春节前市场商品猪抛售过度，导致生猪价格被低估，今年生猪去产能趋势利好中长期价格。
然而，过度压栏惜售可能导致5、6月供给压力增大，特别是肥猪可能供给过剩，因此投资者应谨慎对待05合约追涨。市场若出现反季节价格走势，风险将增加。 仔猪补栏及二次育肥现象增多，市场对未来看涨情绪升温。仔猪补栏情绪高低反映了市场对未来行情的看好程度。
二次育肥是基于对未来行情看涨及肥猪偏紧情况下的市场操作。这些操作虽会点燃市场看涨情绪，但也会加大未来供给压力。从目前能繁母猪存栏来看，生猪价格理论上不具备持续上涨动力。 需求方面，今年生猪消费需求相对稳定，但增幅有限。生猪消费具有明显的季节特征，5、6月消费需求虽好于3月，但非四季度旺季需求。
二次育肥过度补栏及压栏可能导致5、6月猪肉供给过剩。尽管近期需求疲软，但市场对需求端预期不高，短期需求偏弱不会过多影响行情。 技术面分析显示，2405合约多头减仓，市场短期内以震荡为主。近期市场行情由多头主导，16000关口是重要的心理关口。有效突破难度较大。此外，近期上市公司出现债务危机，若生猪现货价格持续低于养殖成本，养猪行业可能出现更多爆雷。
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