3月涨价并非消费带动,后续如何走?

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[导读]:春节过后,猪肉需求回升较慢,整体屠企开工不足,但是猪价受供应压力阶段性减轻、底部挺价增强、二育逢低进场等走势偏强,近期养殖端利润回升,但屠企盈利却下降转亏,猪强肉弱局面预期还将持续一段时期,猪价底部位置正在得到巩固,但短期以震荡为主,短期还暂难有较高的上升突破。

目前春节已过一个月,整体来看,终端需求恢复较慢,厂家开工率回升不快,但今年春节后的生猪表现却强于往年,虽然也出现节后惯例的小跌,但很快自主性的出现反弹,底部重心较前期提升。

截至3月12日,全国猪价和白条分别收于14.51元/公斤、18.59元/公斤,较节后的低点分别反弹7.48%、6.00%,猪价涨幅高于猪肉,整体呈现猪强肉弱的局面。最近一周自繁自利亏损 34.36 元/头,较上周亏损减少 53.03 元/头,而屠企亏损亏损 51.77 元/头,较上周亏损增加 18.50 元/头。

节后出栏压力减小,中期供应或继续减轻

回顾来看,1-2月猪价呈现震荡偏强走势,从大背景来看,归功于产能去化的持续进行,此外2023年下半年疫病反复导致部分猪源提前出栏,春节之前集中出栏较多,春节之后,供应压力较前期下降。

(1)出栏均重减轻,标肥价差增大

节前养殖散户出栏积极,市场中大猪出栏较多。春节之后,养殖端出栏均重在121公斤左右偏低位置,出栏压力不大,而散户中大猪源较少而走俏,标肥价差再次扩大,如东北地区中大猪较标猪高出0.80-2.00元/公斤,加上节后疫病发生很少,散户挺价压栏现象增多。

(2)3月规模场出栏压力减轻

根据样本调查来看,2月规模场出栏量770.41万头,但因节日原因完成率仅80.17%,部分猪源移到3月,3月计划量1011.96万头,较比2月实际出栏量增31.35%。2月因节日原因有效出栏仅约21天,日均出栏36.7万头,3月日均计划出栏32.6万头,3月出栏压力较2月减轻,散猪挺价难收,屠企采购规模场猪源比例增加。

(3)饲料原料下降,利于改善盈利

饲料原料玉米及豆粕价格下滑,降低了养殖饲料成本,养殖利润得到改善。2月自繁自养月均亏损1.56元/头,较上月亏损减少60.86元/头。最近一周生猪价格偏强运行,自繁自养周均亏损34.36元/头,较前一周亏损减少53.03元/头,养殖端挺价信心增强。

(4)产能持续去化,市场底部共识增强

根据官方公布的数据来看,1月能繁母猪存栏量降到4067万头,已经降至正常保有量的绿色区间内。根据Mysteel调查来看,2月能繁仍小幅去化0.28%,降幅有所缩窄。目前产能过剩压力已经减弱,后期生猪供应压力也逐渐调整到正常平衡状态,市场对中远期信心回升,底部做多的心态增强。

白条需求回升较慢,但二育等活动回暖

春节结束已经一个多月,整体来看,白条消费恢复不快,屠企开工率回升缓慢,一方面,节前备货较充分,另一方面,厂家冻品库存居高不下,节后屠企承压亏损,基本以销定宰控量生产,维持高鲜销为主。截至目前国内屠企开工率在26.68%,比去年同期仍略低0.73百分点。最近公布的数据显示,2月CPI同比上涨0.7%,环比上涨1%,数据显示内需潜力增大,随着气温回暖及经济面向好,白条需求还有一定上升空间。

虽然近期屠企开工不足,对猪价有些牵制,但二育看好后期而逢低进场,与屠企出现争猪情况,对猪价带来较强支撑。据调查,二育进场主要基于以下几点利好推动:

(1)去年8-11月国内疫病反复出现,部分能繁母猪被动去化,对应10月之后也就6月之后出栏量或相对偏紧。

(2)饲料原料玉米、豆粕等价格下降,饲料成本下降,养殖利润改善,为二育带来降本增利可能。

当前猪价底部偏强运行并非来自需求的支撑,主要是来自养殖端供应压力阶段性减轻有关,而近期二育进场起到推波助澜作用,目前部分二育还在整理猪舍等待机会,一般猪价不超15.00元/公斤都有入场意愿,但随着上涨入场数量将下降。

伴随能繁母猪产能回落到绿色区间之后,市场底部做多信心增强,猪价底部重心得到夯实,当前白条需求跟进乏力,猪价上涨阻力增大,甚至有回落调整可能,但跌落之后会吸引新的二育进场,猪价难跌回前期低点,近期将窄幅区间偏强博弈。中期来看,养殖端散户压栏体重慢慢提升,后期中大猪源增多之后带来下跌拖累,但需求也有一定提升带来支撑,3-4月猪价将在14.00-15.00元/公斤的窄幅区间内震荡。