【导语】23年生猪自繁自养盈利受养殖成本高位、收益低位双重利空影响，盈利呈现全年长线亏损的特点。24年受猪饲料原料成本下滑，叠加猪价回升，预计全年自繁自养盈利或增加。
1. 2023年自繁自养深陷近年来最长亏损期
根据近五年自繁自养盈利数据，2023年盈利整体处于低位，年均盈利同比降幅明显；2023年自繁自养盈利年均盈利为-55.80元/头，同比下降517.28元/头，降幅112.09%。从2023年年内盈利走势来看，盈利呈现短期小幅盈利，长线亏损的状态，盈利仅出现在8-9月份。
跟根结底，自繁自养盈利由收益和成本双方面决定，23年盈利深陷长期亏损的原因是成本高位叠加盈利低位。根据卓创资讯监测，截至2023年年底，年内头均理论饲料成本月均值为1160.72元/吨，为近五年来的最高值，同比增长6.57%；中国外三元全年交易均价14.98元/公斤，同比降幅19.49%。而24年收益或提升、成本或有下探，最终预计自繁自养盈利环比上涨。
2. 24年猪价迎来转机，收益扭转盈利回升
猪价仍是影响盈利的核心因素，而影响长线猪价的根本是供应；同时，在人口消费结构、饮食习惯转变等背景下，24年猪肉需求或环比下滑，供应对猪价的影响地位或进一步强化。
从能繁母猪存栏量来看，由于养殖端长期亏损叠加猪病影响，中小养殖端有主动退出；企业端鉴于资金压力和盈利难以好转，有被动去产减亏动作，23年能繁母猪存栏量自3月开始逐步下降。因此，23年能繁母猪存栏量对应24年生猪出栏量或呈现下滑，届时供应缩减，猪价上涨或带动盈利增加。根据卓创资讯监测166家能繁母猪存栏量数据，23年12月底能繁母猪存栏量571.34万头，同比下滑7.06个百分点，较年内存栏1月高点下滑6.78个百分点。
3. 养殖成本或下滑，扩大盈利空间
在养殖行业规模化加快的背景下，养殖、管理逐步走向集约化。24年行业育种水平进一步提升，仔猪养殖成本下滑，进而降低生猪养殖成本，增加盈利。同时，饲料成本占据养殖成本较大比重，其总体受饲料原料供应、养殖需求影响较大；而23年终端养殖需求低迷，生猪行业亏损加剧，存栏下降，饲料需求下降倒逼饲料价格下调；同时猪饲料也亦受玉米、豆粕、麸皮等原料供应端影响，原料供应在24年上半年仍相对宽松，价格或仍呈现震荡走低，进一步利多猪饲料养殖成本下降。卓创资讯预计2024年全国玉米全年均价是2396元/吨，同比跌幅在12.03%；2024年中国豆粕现货均价为4021元/吨，同比降幅6.53%；进而预计生猪理论饲料成本或同比下跌。
4. 预计24年盈利环比上涨
根据卓创资讯预计，2024年生猪自繁自养盈利值或先降后涨走势，全年均值72.18元/头，同比上涨127.98元/头，涨幅229.35%，整体盈利区间约在30元/头至550元/头。
24年上半年仍处于产能释放阶段，叠加气温仍偏低，区域猪病或仍频发，或导致局部持续被动去产能；非正常猪源对于市场仍有影响，同时正逢春节后消费淡季，猪价或仍偏低，养殖端盈利仍预计低位。而随着23年下半年累计去产能，或导致生猪有效供应量缩减，下半年猪价或上涨；叠加四季度需求旺季支撑，综上预计5-12月份自繁自养盈利或呈震荡上涨态势，盈利转折点为6-7月份，高点为11月份557.66元/头。