多家机构预测!12月末能繁母猪或同比再降10%?

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2023年四季度猪价低位难涨,元旦后需求回落,2024年开年延续下行走势;卓创资讯调研220家样本养殖企业1月出栏计划环比减少,但肥标价差收窄或在一定程度上带动养殖端标猪出栏的积极性,而需求提振有限,1月猪价或仍上涨乏力。多家机构均透露12月能繁母猪数继续环比同比双双下降,最高降幅可达10%。

2023年四季度猪价低位难涨

据卓创资讯监测,2023年四季度生猪均价为14.68元/公斤,同比下跌36.63%,其中最高价为10月7日的15.74元/公斤,最低价为12月8日的13.54元/公斤。2023年猪价持续磨底,四季度仍处于养殖端产能释放阶段,叠加常规猪病点状散发,中猪存在较多提前出栏的情况,供应充裕,虽然需求亦有增量,但支撑有限,导致四季度猪价小幅震荡走低。

12月能繁母猪去化速度维持相对高位

光大证券指出,近期12月能繁母猪存栏变动数据陆续出炉,第三方机构间趋势略有差异:(1)上海钢联数据:12月能繁母猪存栏环比-2.09%(11月-1.92%),其中规模场环比-2.02%(11月-1.92%)、中小散户环比-4.09%(11月-2.04%);12月同比-5.90%。(2)涌益咨询:12月能繁母猪存栏环比-0.84%(11月为-1.57%);12月同比-10.01%。归因上,首先是由于12月消费需求增加,带动了猪价反弹,对养殖户情绪有短期修复。其次,仔猪价格直接与母猪的去化挂钩,12月仔猪价格逐步回升至20元/公斤以上,减缓了产能去化的速度。此外,从淘汰母猪价格上也可以看出,经历了10月、11月的价格低位以后,12月淘汰母猪价格震荡回升,反映了母猪抛压相对减弱。基于旺季的猪价表现以及市场情绪来看,当前能繁去化速度已经维持了相对较高水平。

供给走强压制猪价,能繁去化将加速

根据博亚和讯,1月5日生猪价格13.99元/kg,周环比下跌1.27%,15kg仔猪价格20.34元/kg,周环比下跌1.98%。根据涌益咨询,本周出栏均重124.30kg,环比增加0.05%,屠宰场冻品库容率为17.12%,环比下降0.15pct。光大证券认为,春节前猪价将维持低位震荡,产能去化仍是板块主线。(1)供强需弱格局仍将持续,猪价震荡走弱。需求端,12月需求顶峰已过,近期屠宰量持续回落。近期冻品库存持续高于17%,一方面,屠企高库存率会压制消费需求,另一方面,鲜肉持续低价也让冻品走货阻力重重。供给端,尽管年底供给高峰已过,但根据产能和库存情况来看,1月实际供应水平仍然较高。春节前供需博弈仍将持续,预计猪价将震荡走弱。(2)行业资金压力累积。经历漫长的深亏,目前养殖端资金紧张的情况已经逐步显现。(3)秋冬季是生猪疫病高发期。周期底部下养殖户防疫投入减少,增加了相应风险,局部疫病发酵,后续情况仍需持续关注。综上,猪价低迷&资金紧张&猪病扰动下,行业主动、被动去产能动力均较强,后续能繁母猪去化仍是大势所趋。

2024年开年猪价延续下行走势

元旦假期前,屠宰企业有备货行为,生猪屠宰量上升;而由于前期常规猪病点状散发,养殖端有部分中小体重猪源提前出栏,导致标猪出栏减少,样本企业日度出栏量下滑,供需共同支撑猪价小涨。但由于白条走货不及预期,屠宰企业收购积极性逐渐回落,养殖端看涨情绪减弱,猪价短时小涨后再次回落。元旦假期后,养殖端多呈观望状态,叠加受前期猪病影响,部分企业有猪源断档情况,出栏量有限,但节后需求回落亦较为明显,样本企业屠宰量下滑,带动猪价下行。截至1月2日,全国生猪均价为14.08元/公斤,较节前高点下滑0.43元/公斤。

2024年1月猪价或仍缺乏上涨动力

从供应来看,据卓创资讯监测数据显示,220家样本企业1月生猪出栏计划环比减少10.14%。原因有两方面:首先,四季度部分区域仍受常规猪病影响,部分中小体重猪源提前出栏,12月份220家样本养殖企业出栏计划完成率为108.18%,这导致2024年1月适重猪源或减少;其次,12月通常为养殖端的年底冲量期,且2024年春节在2月份,业者普遍对1月份看涨预期较低,部分养殖端选择提前完成出栏计划,导致1月可出栏生猪环比减少。出栏计划量环比下降,对1月份猪价有一定利多支撑。

但是,需要关注另外一个指标——肥标猪价差(肥猪-标猪)。卓创资讯监测数据显示,截至1月2日,全国肥标猪价差为0.31元/公斤,大猪主销区四川的肥标价差震荡收窄,河南、黑龙江等地区肥标价差已由正转负。一方面,前期二次育肥的部分猪源仍在释放,另一方面,腌腊旺季逐渐结束,大猪需求下降,导致大猪价格优势减弱,在一定程度上削弱压栏增重情绪,提升养殖端出栏标猪的积极性,进而对猪价形成一定利空。

从需求来看,由于春节处于2月份,春节前备货多数时间段将集中在1月末至2月初,且腌腊旺季结束,屠宰企业宰量已经逐步下滑,1月份需求环比或降幅明显,对猪价利空较为明显。

另外,冻品库存也是影响猪价的潜在因素,目前全国冻品库存下降速度较为缓慢,后续屠宰企业仍存在相对较高的出库压力,对猪价形成利空。

1月猪价有望继续向下

光大证券认为:(1)从前期配种数和新生仔猪数来看,1月份实际供应不会大幅下滑。(2)从库存来看,本周商品猪出栏均重124.30公斤,宰后均重已连续两个多月高于91公斤,行业活体库存水平相对偏高,也意味着短期内供应压力仍在,此外,当前冻品库存仍在17%以上高位稳定,冻品承接出栏量的压力也比较大。(3)近期肥标猪价差持续缩小也反映了需求疲软和库存高企的问题。根据涌益数据,自11月中旬以来,175kg肥猪与标猪价差已由0.63元/公斤缩小到0.13元/公斤。当前标肥供给双旺,仍将压制1月猪价表现。而从近期屠宰量变动情况可以看到,消费顶峰已过,需求侧边际下降幅度非常大。(综合卓创资讯、光大证券)