生猪行业已至底部 关注春节前猪价变化

2023年1月6日09:32:48养猪资讯生猪行业已至底部 关注春节前猪价变化已关闭评论阅读模式

报告具体内容如下:

生猪行业已至底部

投资建议:生猪行业估值已至周期底部,静待周期拐点。生猪板块在过去将近10年的时间里,逐步形成了以头均市值作为下行周期底部的重要参考指标之一,如果以2022年10月作为这一轮价格高点,当前已处在猪价下行期,这一轮股价走势呈现显著的左侧特征,即在猪价跌的过程中股价提前反映,在周期上行期股价出现回落。考虑到当下已步入下行期,对于股价底部或者安全边际的思考,我们如果以2023年景气度依然低迷作为出发点,当前股价对应的2023年头均市值均普遍跌至历次下行周期底部,从估值上来看,已经具有一定的安全边际。在猪价下行期,需要关注两个重点:

1)价格何时跌至盈亏线?这决定了行业总体的方向是扩张还是收缩。

2)能繁母猪何时转向?这决定了布局的时点。尽管步入下行期,但我们并不悲观,从历史上看,生猪属于强周期性行业,在未来数年内其周期属性依然持续存在。在当前估值底部位置,生猪板块已逐渐迎来配置窗口。历次周期里,总会有不同的猪企倒下,未来依然会存在。究其原因,是没有平衡好短期与长期的关系,固然,行业长期的方向是市占率的提升和行业结构更趋集中,但在短期内如果没有控制好成本,只强调扩张,将会带来较大的风险。对于这两者的平衡,将是未来投资生猪板块重要考量点。

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