猪价全年一波多折,周期反转迟迟未至,2023年猪周期将反转?

2022年12月28日09:06:50养猪资讯猪价全年一波多折,周期反转迟迟未至,2023年猪周期将反转?已关闭评论阅读模式

2022年生猪养殖行业跌宕起伏,全行业亏损、扭亏、再度亏损,猪价一波三折的走势使得这个周期行业似是“盈亏无常”。

今年的最后一周,因猪价环比继续下跌,全行业重陷亏损,主因是需求疲弱且二次育肥节前集中出栏。截至上周五(12月23日),自繁自养生猪平均亏损66.75元/头,外购仔猪养殖亏损215.62元/头。

与此同时,上市猪企估值已先于基本面调整到位,二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域,一线龙头猪企估值跌至低位。猪板块较低的估值位也为2023年猪周期真正反转做足了铺垫。

猪价全年一波多折,周期反转迟迟未至

回顾猪价全年走势,前5个月,猪价走势波澜不惊,曾于春节后下跌至年内最低价格约11.7元/公斤,5月份猪价有所回暖,但全行业仍徘徊于盈亏平衡点。6月中旬起,猪价突然步入快速涨价通道,连续突破15~17元/公斤,全行业就此摆脱了长达17个月的亏损状态,头部猪企开始盈利。

三季度为猪价全年的高光时刻,几乎一刻不停歇的上涨令市场内关于“周期反转已至”的呼声越来越响亮。国庆假期后,猪价涨至年内最高点,报28.6/公斤。但伴随冻肉储备释放以及疫情对消费端的影响,猪价进入下跌通道。仅两个月,便跌回二季度水平。截至12月26日,全国生猪(外三元)价格报17.64元/公斤,较年内最高点累计回落38.32%。

对于近两个月猪价连续下行,某养殖行业分析师对第一财经记者表示,10月下旬以来,猪价加速下跌主要因供强需弱。他说:“三季度有过一波非常迅猛的涨价,但随着国家储备冻肉的投放,以及规模化养猪企业加速出栏,市场上猪肉供给整体充沛。与此同时,今年年末呈现‘旺季不旺’的特征,腊肉腌制、过节备货等终端需求比较萎靡。另外,前期养殖户看好冬至行情压栏,或二次育肥的生猪在近期大量出栏。猪价快速下行还导致了部分区域恐慌出栏增加,短期供强需弱,预计12月上半月猪价将偏弱运行。”

据上述分析师介绍,按照当前生猪现货价格,以及自繁自养平均18元/公斤的养殖成本,全行业于年末再度陷入了亏损状态。“我们预计,养殖亏损或要持续到明年1~2月份。一般来说,春节后是猪肉消费的淡季。而由于现货价格跌穿成本线后,抗价惜售情绪渐起。随着春节后出栏节奏趋于稳定,猪价届时有望重回盈亏点上方。”他对记者说。

虽迟但到,2023年猪周期将反转?

今年以来,关于猪周期是否将于2022年内反转的讨论一直不绝于耳。看好周期年内反转的一方多认为,本轮周期磨底时间较长,供需格局将推动猪周期直接反转。而认为周期将于2023年迎来反转的一方多数以历轮周期演绎的时长和亏损幅度作为论点。

时值年末,答案自然揭晓——猪周期或将于2023年反转。同时,关于猪周期下一步的投资已经成为投资者关注的焦点。

2022年上市猪企的股价走势分化明显,有个股录得50%以上涨幅,大幅跑赢全A指数,也有个股受猪价低迷深陷资金链危机。

截至12月26日收盘,25只猪肉股的年涨幅平均数为-1.92%,中位数为-3.08%。有10只个股取得正收益,广弘控股(000529.SZ)、巨星农牧(603477.SH)涨幅均达50%,成为最亮眼的猪肉股。挣扎于资金链危机的正邦科技(002157.SZ)表现垫底,股价跌幅达54%。顺鑫农牧(000860.SZ)、大北农(002396.SZ)、天康生物(002100.SZ)与鹏都农牧(002505.SZ)4家小市值猪企的股价跌幅超20%。

经过股价调整,多数养猪股估值重回底部位置,有不少机构分析指出,待猪价下行风险逐步释放,养猪股将迎来重点布局窗口。

短期内猪价将如何演绎?前述分析师指出,短期来看,猪价跌破成本线,行业补栏速度有望进一步放缓,利好2023年生猪行情。整体来看,随大猪产能逐步出清以及需求回暖,猪肉价格超跌后有望出现实质性反弹。

对于明年猪价,温氏股份(300498.SZ)在最近一期调研中表示,除非明年猪价大幅上涨,刺激行业或社会投资者进入或大幅补栏,可能会导致社会养猪产能大幅扩张。但根据肉猪养殖规律,一般从能繁母猪怀孕到肉猪出栏至少需要10个月时间。即使明年能繁母猪大幅增加,行业供需关系大幅变化也需要到后年才能有所显现。因此,预计明年猪价总体较好。

周期反转意味着前期深度亏损的上市猪企将缓慢修复其资产负债表,前述分析师认为,成本优势显著、头均盈利能力是明年投资猪周期的关键指标。

“周期周而复始,决定猪企股价弹性的是猪价的弹性,在‘量价齐升’的背景下,上市猪企业绩大幅度释放,而股价往往先于基本面表现。”他说,“三季度以来,我们观察到,市场没有因为猪价快速走高而出现快速补栏的现象,且防疫政策优化显著,明年消费出行料将明显提振猪肉消费,2023年猪肉供给整体偏紧的预期或对猪价形成支撑。”

值得注意的是,截至12月26日收盘,猪产业指数(884251)收报平盘(涨0.1%),该指数于10月完成了探底,提前反映了此后两个月猪价的下跌,11月份猪产业指数甚至反弹逾10%。与此同时,11月以来,上市猪企股价也已止跌,显示板块整体估值水平较低已形成一定市场共识,继续下行空间应较为有限。

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